广东十一选五360走势:聚焦產業價格風險管理需求 鐵礦石期權明確12家做市商

广东十一选五57 www.dvtuw.com 2019-11-30 | | 222瀏覽

昨日,大商所明確包括中信證券、西部證券在內的12家鐵礦石期權做市商。鐵礦石期權上市腳步更近了。

  今年,鐵礦石現貨價格大漲大跌的過山車行情,讓鋼鐵產業參與期貨市場進行風險管理的意識大大增強,而對于商品期權這種更精細化衍生風險管理工具,鋼鐵產業鏈企業充滿了期待。

  價格風險管理需求攀升

  更精準工具即將登場

  11月25日,大商所通知,同意中信證券、五礦產業金融服務(深圳)有限公司、中信中證資本管理有限公司、浙江浙期實業有限公司、華泰長城資本管理有限公司、瑞達新控資本管理有限公司、西部證券股份有限公司、國元投資管理(上海)有限公司、國泰君安風險管理有限公司、上海邦代投資管理有限公司、銀河德睿資本管理有限公司、上海際豐投資管理有限責任公司等12家公司成為鐵礦石期權做市商。

  作為今年市場高度關注的明星品種,鐵礦石現貨價格今年上半年一度上漲75%,隨后大幅回落30%,這種大漲大跌的過山車行情,讓鋼鐵產業很受傷,利潤大幅減少,更多鋼鐵產業鏈企業意識到進行價格風險管理的重要意義。統計顯示,今年前10月法人客戶持倉占比45%,同比增長近5個百分點,已有1200多家鋼礦企業深度參與。

  與此同時,以期貨價格為基準的基差貿易模式在國際鐵礦石貿易中逐步開展,其中全球最大的鐵礦石生產商淡水河谷、國際貿易商嘉吉等都已經開展了基差貿易,鐵礦石期貨在國際市場影響力逐步提升。目前,我國鐵礦石期貨已發展成為全球規模最大的鐵礦石衍生品。

  隨著更加多元化市場參與者進場,單純的期貨套保已難以滿足企業多元化的風險對沖需求,市場期待更多更豐富的衍生品工具來進行風險對沖,并相信鐵礦石期權上市將為企業帶來更多精準化的風險管理措施。

  11月22日,證監會批復包括鐵礦石期權在內的5個商品期權上市,為商品期權市場大發展吹響號角。值得注意的是,目前,大商所已完成鐵礦石期權合約、參數設計以及技術系統的升級。據介紹,鐵礦石期權尚不屬于境內特定品種。大商所將結合市場意見和建議,優化合約規則,穩步推進上市各項準備工作。

  其實,對于這些商品期權,業內并不陌生。以鐵礦石期權為例,近年來在大商所組織開展的“場外期權”試點項目中,累計有11家煤焦鋼企業參與14個鐵礦石試點,推動產業客戶認識到期權的特點和優勢,為場內鐵礦石期權市場培育了大量的成熟投資者,也讓鐵礦石期權具有良好的產業基礎。

  滿足產業多元化需求

  鐵礦石期權更靈活高效

  鐵礦石期權做市商之一的浙期實業副總經理陸麗娜表示,做市商對主力合約的持續買賣報價時間和對非主力合約的回應報價率基本都可以達到90%以上,為市場提供了較為充足的流動性。大多數情況下只要投資者想交易,就可以找到對手方。

  陸麗娜表示,“從鐵礦石期權合約設計方面來看,鐵礦石期權的最小變動價位是期貨的1/5,相比豆粕期權和玉米期權,鐵礦石期權的價格跳動會更加頻繁,定價會更加精細。此外,美式期權的行權方式有利于增強期貨和期權之間的相關性,提供更加靈活的期權選擇。總體上鐵礦石期權合約規則能夠很好地貼近和滿足市場交易需求?!?/p>

  “期權是一種更靈活、更高效的風險管理工具?!敝瀉焦士蟛試從邢薰狙芯吭蓖跤狼勘硎?,鐵礦石期權能夠為現貨含權貿易提供精準的風險對沖手段。由于目前這些現貨貿易模式靈活多樣,合同條款復雜,甚至本身就包含了期權條款,需要更加有效的風險管理工具才能匹配現貨貿易中面臨的一些潛在風險。上市鐵礦石期權,為現有貿易模式增加了一種對沖高階風險和期貨頭寸風險的手段,能夠促進期權與期貨在現貨貿易模式中的應用,使現貨貿易雙方收益最大化。

  王永強舉例,如果企業擔心鐵礦石價格下跌導致原料庫存貶值,可以買入看跌期權,作為現貨端的?;?,既避免價格下跌的風險,又可以保留價格上漲的收益;也可以賣出看漲期權,利用賣權的權利金降低企業持有現貨的成本;還可以構建三腿期權,實現部分價格范圍內的零成本?;?。

  除了豐富的交易策略和精細化的風險管理手段,提升企業資金效率也是市場關注的焦點。南華期貨研究所期權分析師周小舒表示,目前鐵礦石產業客戶已可以通過期貨和場外期權進行套期保值,但場內期權相比場外期權交易成本更低,屆時產業客戶可以通過買入場內期權進行套保,只需交納權利金,無需繳納保證金,面臨資金壓力小,可有效幫助鋼鐵產業對沖風險。

  顯然,對于產業客戶來說,一次性支付權利金,獲得以某個價格買入或賣出鐵礦石的權利,相當于買了價格保險,之后再沒有履約義務,不需要追加保證金也不會有額外損失,更易被企業所接受。進一步講,由于期權存在多個行權價格,產業客戶可以根據實際情況確定未來買、賣價格,靈活運用多種策略,精細化地進行套期保值。